建筑建材房地产 - 企业研究 - 知识库

中海物业研究报告：央企物管标杆，内外兼修稳步前行.pdf

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2024/05/17
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平安证券

中海物业研究报告：央企物管标杆，内外兼修稳步前行。央企物管龙头，规模稳健扩张：中海物业隶属中国建筑集团有限公司旗下中国海外集团，最早于1986年在中国香港开展物业服务，1991年进入内地市场，2015年10月在香港联交所主板上市，为中国领先物业管理公司之一。公司主要开展物业管理服务、非住户增值服务、住户增值服务、停车位买卖四项业务，2023年收入贡献72.1%、16.4%、9.9%、1.5%，毛利润贡献68%、13.5%、16.3%、2.1%。收入利润稳健增长，2015-2023年营业收入、归母净利润复合增速25.4%、38.7%，2023年分别达130.5亿元、13.4亿元；管理规模逐年攀升...

标签：中海物业物管标杆

安徽建工研究报告：优化布局扬皖所长，新兴业务持续发力.pdf

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2024/05/17
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申万宏源

安徽建工研究报告：优化布局扬皖所长，新兴业务持续发力。安徽建工是安徽省属大型现代化建筑企业集团，实际控制人是安徽省国资委。公司主营基建、房建等建筑工程相关业务，是安徽省内规模大、实力强的综合性建筑业企业集团。公司具备强大的业务实力，连续多年荣登ENR全球承包商250强，区域竞争优势明显。优化布局扬皖所长，安徽投资建设空间广阔。2019年12月国务院印发《长江三角洲区域一体化发展规划纲要》，将沪苏浙皖三省一市全域纳入长三角规划之中，安徽发展进入新阶段。安徽省“十四五”交通建设规划投资5000亿元，其中高速公路规划投资2500亿元，较“十三五”的91...

标签：安徽建工优化布局新兴业务

中国建筑国际研究报告：港澳基建龙头，“科技+投资+建筑”引领高质量发展.pdf

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2024/05/16
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广发证券

中国建筑国际研究报告：港澳基建龙头，“科技+投资+建筑”引领高质量发展。港澳建筑业龙头，业绩快速成长。公司于2005年在港交所上市，业务打造建筑全产业链发展格局，核心业务包括基建投资与运营、建筑工程、装配式建造以及幕墙工程等。19-23年，公司营收由618亿港元增至1137亿港元、CAGR+16.5%，归母净利由54.13亿港元增至91.64亿港元、CAGR+14.1%。港澳市场龙头地位稳固，粤港澳大湾区深度融合驱动发展提速。（1）香港：19-23年，营收214亿港元增至308亿港元，CAGR+10%，市占率由19年的6%提升至22年的9%。有望受益香港医疗建设放量及北...

标签：中国建筑国际港澳基建科技

中国建筑国际研究报告：港澳工程龙头尽享湾区融合红利，MiC科技赋能加速成长.pdf

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2024/05/16
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国盛证券

中国建筑国际研究报告：港澳工程龙头尽享湾区融合红利，MiC科技赋能加速成长。中建旗下唯一港澳工程平台，持续开拓内地投资类业务。中国建筑国际系中建集团旗下唯一港澳建筑业务平台，2008年起进入内地市场开拓BT、PPP等投资类项目，内地收入/业绩占比持续提升，2023年达58%/81%。2013-2023年公司营收/业绩CAGR分别达15%/13%（2023年同增11.5%/15.1%），近年来在宏观扰动、地产下行等影响下仍维持稳健增长，经营韧性较强，且综合毛利率、净利率等指标显著优于其他建筑央国企龙头，盈利能力优异。投资业务模式优化，盈利质量持续提升。受长周期PPP项目承接影响，公司总资产周转率...

标签：中国建筑国际港澳工程 MiC 科技赋能

鸿路钢构研究报告：钢结构制造商龙头，智能化升级引领者.pdf

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2024/05/16
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国信证券

鸿路钢构研究报告：钢结构制造商龙头，智能化升级引领者。鸿路钢构是钢结构制造商龙头，专注精品钢构20余年。公司2002年成立，2011年上市，主营业务为钢结构及相关围护产品生产、销售，产品主要分为建筑重钢结构、建筑轻钢结构、桥梁钢结构、空间钢结构、设备钢结构等。2023年公司实现营业收入235.4亿元（+18.6%），实现归母净利润11.8亿元（+1.4%），钢结构产品销量425.7万吨（+30.6%）。行业层面，基于产业链视角，核心观察有三：1）上游钢材价格影响钢结构企业毛利率，头部钢企或可采用“钢材价格×（1+合理毛利率）”定价机制缓释原材料价格波动风险；...

标签：鸿路钢构钢结构智能化

中国建筑国际公司研究：港澳工程龙头尽享湾区融合红利，MiC科技赋能加速成长.pdf

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2024/05/15
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国盛证券

中国建筑国际公司研究：港澳工程龙头尽享湾区融合红利，MiC科技赋能加速成长。中建旗下唯一港澳工程平台，持续开拓内地投资类业务。中国建筑国际系中建集团旗下唯一港澳建筑业务平台，2008年起进入内地市场开拓BT、PPP等投资类项目，内地收入/业绩占比持续提升，2023年达58%/81%。2013-2023年公司营收/业绩CAGR分别达15%/13%（2023年同增11.5%/15.1%），近年来在宏观扰动、地产下行等影响下仍维持稳健增长，经营韧性较强，且综合毛利率、净利率等指标显著优于其他建筑央国企龙头，盈利能力优异。投资业务模式优化，盈利质量持续提升。受长周期PPP项目承接影响，公司总资产周转率...

标签：中国建筑国际港澳工程科技赋能 MiC

华润置地研究报告：优质资产运营引领者，坚持高质量综合发展.pdf

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2024/05/13
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东吴证券

华润置地研究报告：优质资产运营引领者，坚持高质量综合发展。央企背景的综合性地产开发商，战略升级推动发展。公司作为国内领先的综合地产开发商，确立了“开发销售型业务+经营性不动产业务+轻资产管理业务+生态圈要素型业务”的“3+1”业务模式。背靠央企母公司，股权结构稳定。核心管理层均为行业老兵，经验丰富。开发业务：聚焦高能级城市，拿地相对积极。销售规模2022年起跻身前五，一二线占九成。2013-2023年销售金额年均增速16.6%。2023年销售目标完成率102.3%，高于典型房企平均的89.5%。市占率由2020年的1.8%增至2023年的2.6%...

标签：华润置地资产运营综合性地产

中国建筑国际研究报告：高质量成长，优质红利属性彰显.pdf

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2024/05/11
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兴业证券

中国建筑国际研究报告：高质量成长，优质红利属性彰显。中国建筑国际是中国港澳承建龙头、中建集团内地基建投资业务旗舰平台，公司追求差异化竞争和高品质交付，六大科技驱动公司转型高质量增长。追求差异化竞争和高品质交付，业务模式持续优化。公司于中国港澳拥有绝对的市场地位；以基建投资商身份进军中国内地市场，2018年开始“长改短”业务转型，重点开发高周转项目，如安置房定向回购、产业园投资等，并从“投资+建筑”衍生出“科技+投资+建筑”的商业模型，23年科技带动类新签订单额占比提升至40%，25年目标为50%。在利润率、现金流、成长三者...

标签：中国建筑国际基建投资

中材国际研究报告：水泥综合服务全球龙头，“运维+装备”打开成长新空间.pdf

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2024/05/10
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广发证券

中材国际研究报告：水泥综合服务全球龙头，“运维+装备”打开成长新空间。水泥技术装备工程系统集成服务商，业绩增速靓丽。公司实控人为国务院国资委，控股股东为中国建材股份有限公司，于2005年在上交所上市。2021-2023年追溯后归母净利润CAGR达17.4%。工程主业：国内更新空间足，海外新建需求强。23年公司工程服务业务营收267亿元（同比+8%）。国内看，短期产能置换仍有需求，老线技改空间广阔。我们预计24-25年国内置换（新建）/技改年均市场空间分别为88/207亿元。境外看，增量建设需求主要来自非洲、中东和东南亚等地区，技改需求主要来自减排需求强的发达国家。24-...

标签：中材国际水泥水泥综合服务

绿城管理控股研究报告：代建标杆，稳步成长.pdf

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2024/05/10
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中泰证券

绿城管理控股研究报告：代建标杆，稳步成长。代建龙头杭州起步，3+3特色商业模式：绿城管理控股是中国房地产轻资产开发模式的先行者、引领者。绿城管理控股于2020年7月在香港联交所主板上市（股票代码9979.HK），成为中国代建第一股。核心业务模式包括：三大代建主业，政府代建和商业代建、资方代建；以及配套服务，金融服务、产城服务和产业链服务。持股集中，激励充分：截至2023年底，绿城中国控股有限公司持有公司71.28%的股权，为公司唯一持股比例大于5%的大股东，同时也是绿城管理控股实控人。公司于2020年及2022年实行两次股权激励计划，两次累计可供授出的股份奖励数目87.76百万股，将公司高管及...

标签：绿城管理控股代建房地产开发

鸿路钢构研究报告：出海&重钢订单支撑吨净利向上，智能化有望攻克“卡脖子”环节实现降本增效.pdf

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2024/05/06
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天风证券

鸿路钢构研究报告：出海&重钢订单支撑吨净利向上，智能化有望攻克“卡脖子”环节实现降本增效。看点一：攻克智能化焊接“卡脖子”环节，聚焦软硬件自主研发集成。公司开启系统研发以及硬件自行集成之路，硬件端，鸿路已具备地轨式免示教智能焊接工作站的集成能力，并于24年4月份发布了2000套地轨、焊枪及清扫枪的招标公告，计划大批量自行集成焊接机器人。软件系统方面，23年公司成功研发了“轻巧弧焊机器人智能焊接系统”，或为工业焊接机器人后续焊接系统研发升级奠定基础。从降本角度来看，按照90%的产能利用率以及中性假设50%的工作量替代...

标签：鸿路钢构重钢订单智能化

中国联塑研究报告：战略重心重回管道主业.pdf

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2024/04/28
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广发证券

中国联塑研究报告：战略重心重回管道主业。23年收入保持稳健，利润下降受减值、美元利率上升等因素影响。23年收入308.68亿元，同比+0.3%，税前利润26.64亿元，同比-16.49%，归母净利润23.68亿元，同比-6.1%，下降受应收减值准备增多、美元借款利率上升等因素影响，我们预计未来这两项的拖累会逐步减小，净利率逐步回归历史中枢水平（11-12%），将带来较大的利润弹性。国内塑料管道规模逐步稳定，联塑夯实龙头地位，市占率加速提升，未来积极拓展国内非房领域、把握出海机遇。根据中塑协，23年我国塑料管道行业产量1619万吨，市场规模超1800亿元，集中度仍较低但持续提升，23年CR3约2...

标签：中国联塑管道

鸿路钢构研究报告：钢结构行业龙头，智能化改造可期.pdf

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2024/04/28
143
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甬兴证券

鸿路钢构研究报告：钢结构行业龙头，智能化改造可期。钢结构市场稳步增长，市场集中度依然处于低位，23年CR5仅7%。《钢结构行业“十四五”规划及2035年远景目标》预测到25年，全国钢结构用量将达1.4亿吨，22年-25年CAGR+15%。行业下游需求稳步增长，22年新建公共建筑钢结构增长5%，十九大以来新建学校/医院应用增幅达15%。对比国外，钢结构住宅占比依然有较大提升空间。公司钢结构销量持续增加，目前已稳居全国第一，22年市占率达4%。18/23年销量分别为133/426万吨，对应CAGR+26%。钢结构产量增加，叠加战略转型（专注钢结构制造）带来公司收入/净利润持...

标签：鸿路钢构钢结构智能化

绿城管理控股公司研究：代建行业领先，穿越地产周期.pdf

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2024/04/22
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国信证券

绿城管理控股公司研究：代建行业领先，穿越地产周期。公司简介：国内领先的代建企业。公司是代建行业龙头，先发优势显著，20年上市后成为中国代建第一股，目前公司业务市占率达20%。公司股权集中，实际控制人为国资委，优质的信用背书显著助力公司的业务拓展。公司主营政府代建、商业代建、资方代建，利润稳健增长，六年复合增速超25%。公司连续三年维持较高比例的派息，并承诺未来三年派息比率不低于80%。行业概况：发展空间足，抗周期能力强。代建行业正处成长期，行业10年新签建筑面积复合增长率达23%。2023年TOP5企业市场占有率约为50%，市场集中度保持高位但有所下降，是由于当前进入代建赛道的企业逐渐增多，导...

标签：绿城管理控股地产

绿城服务研究报告：扩面提质，非住破局，四大板块协同助力业绩腾飞.pdf

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2024/04/18
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开源证券

绿城服务研究报告：扩面提质，非住破局，四大板块协同助力业绩腾飞。公司2018-2023年营业收入连续稳健增长，2023年实现营收174.11亿元，同比增长17.1%；实现核心经营利润12.96亿元，同比增长32.1%。公司主要通过与央国企及行业头部客户参股或者战略合作等方式进行业务扩张，截至2023年末，公司在管面积和储备面积中来自关联方绿城中国的占比分别为15.7%和8.0%，第三方在管面积占比高于同行，在合作央国企客户超200家。物业服务稳健压舱，管理面积持续扩张由于在管面积稳定增长，公司2023年物业服务收入111.0亿元，同比增长17.5%，占主营收入的63.8%，物业服务毛利率为13...

标签：绿城服务