家电电气仪器仪表 - 企业研究 - 知识库

新洁能研究报告：新产品+新应用，公司有望重返发展快车道.pdf

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2024/05/06
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国金证券

新洁能研究报告：新产品+新应用，公司有望重返发展快车道。新洁能是国内技术领先的功率器件Fabless企业，MOSFET工艺成熟、型号齐全。公司是国内率先同时拥有沟槽型、超级结、屏蔽栅MOSFET及IGBT四大产品平台的企业，截至4M24产品型号超3000款，电压覆盖12V-1700V全系列，产品广泛应用于汽车、光储和服务器电源等领域。23年公司实现营收14.77亿元（yoy18%）；实现归母净利润3.23亿元（yoy-26%）；1Q24公司实现营收3.71亿元（yoy-1%），实现归母净利润1.00亿元（yoy+54%），23年业绩下滑主要系行业竞争加剧、部分产品降价和下游需求弱复苏,1Q24...

标签：新洁能新产品新应用

威腾电气研究报告：双主业奋楫笃行，储能线跃威之势.pdf

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2024/05/06
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方正证券

威腾电气研究报告：双主业奋楫笃行，储能线跃威之势。公司上市以来业绩保持高增，逐渐形成了配电业务、光伏新材料、储能业务三大业务主线。配电业务：在新能源新增装机量不断增长的大背景下，消纳问题愈发突出，带动对输配电网的投资需要，进而使得公司母线以及变压器、开关柜等配电业务有望保持增长。光伏焊带：光伏行业新增装机持续扩大，对应焊带需求也迅速增长。公司技术处于行业领先地位，能积极响应下游客户新需求，并且随着公司充分募资持续扩产，其市占率有望进一步提升。同时，0BB技术对焊带提出了性能指标、配方、工艺上的新要求，其加工费有望比传统焊带更高，公司盈利能力有望受益。储能业务：大储、工商储今年均有望受益与对解决...

标签：威腾电气储能

明阳电气研究报告：深耕新能源与新基建变电，多产品、多场景加速布局.pdf

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2024/05/06
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国金证券

明阳电气研究报告：深耕新能源与新基建变电，多产品、多场景加速布局。基本面：深耕新能源及新基建变电环节，多场景加速拓展。公司前身成立于15年，产品涵盖箱变、成套设备、变压器三大板块，与五大六小、国南网、两大EPC单位、通信运营商、能源服务商等大客户均建立了长期合作关系。23年公司以38.1元/股的价格发行7805万股，募集资金总额29.8亿元，用于输配电研发、制造项目、成套开关设备2万台套生产建设项目等。受益于新能源及新基建高景气，23年实现归母净利润5.0亿元，同比+89%。推荐逻辑一：风光储下游持续扩容，新增需求打造新增长极。23年收入83%来自新能源，其中42%/28%/14%来自光伏/风...

标签：明阳电气新能源新基建

格力博研究报告：补库带动经营拐点已至，商用OPE锂电订单驱动.pdf

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2024/05/06
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招商证券

格力博研究报告：补库带动经营拐点已至，商用OPE锂电订单驱动。库存消化进入尾声，备库周期拉动收入出现拐点。2022年高海运费带来库存积压，叠加美国通胀加息建材零售商现金为王策略，公司本轮去库存从2022年底的高点25亿元消化至2023年末18亿元，满足一个季度销售安全库存。终端销售方面，黑五圣诞拉动下家得宝11-12月终端动销预计同比转正，手/电动工具同比增长4-5%，园林工具双位数增长。此外美国30年抵押贷款利率从11月初高点7.8%环比下降至2月份6.6%，2024年美联储有望降息推动成屋销售景气回升，叠加23Q4进入园林工具备库周期，公司收入拐点显现，四季度格力博收入同比增长14%。商用...

标签：格力博 OPE 锂电

公牛集团研究报告：渠道精益领头牛，电力三新走远路.pdf

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2024/04/29
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华创证券

公牛集团研究报告：渠道精益领头牛，电力三新走远路。众消费赛道中，民电公牛堪称格局第一。估算在贫瘠的低频低价市场孕育出超80%市占率（转换器）和多年22-25%级别强大净利率，强大的背后其独特渠道管理逻辑和精益数智升级战略值得深思，也是新业务复用成长的关键。核心壁垒一：高效可复用、突破经销管理极限的渠道思路。民电作为低频低价代表，终端数量庞杂，极分散的蚂蚁特征导致民电渠道难点在覆盖能力。而公牛通过行商-扁平化-配送访销，以高效普适方法论，大幅降低经销商门槛、实现经销量级突破。对比家电渠道变革，公牛配送访销具备超前性。当下经销商定位类似外部销售人员，公司以强大充分让利（经销毛利30-40%）和优胜...

标签：公牛集团渠道精益电力

欧普照明研究报告：守正持恒，笃行致远.pdf

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2024/04/25
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天风证券

欧普照明研究报告：守正持恒，笃行致远。深耕照明业稳扎稳打，产品+渠道优势兼备。欧普照明成立于1996年，从节能灯起步，历经多元化产品发展，逐步建立起自身产销研体系，是国内照明行业龙头企业。产品端，公司专注家居照明灯具、商用照明灯具、光源及控制类产品生产，逐步转型为照明系统综合解决方案服务商。渠道端，依靠多年积累优势，公司已实现线上+线下、国内+海外全面布局。公司股权结构集中，实控人在照明行业从业20+年，且拥有工商管理方面学习经历，其他管理层亦具备家电等多领域相关从业经验。照明行业空间广阔，照明智能化、工商业LED渗透趋势凸显。伴随LED照明技术提升、价格下降，全球LED照明市场不断扩张，20...

标签：欧普照明照明

富佳股份研究报告：核心客户打造基本盘，储能赛道贡献新增量.pdf

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2024/04/22
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天风证券

富佳股份研究报告：核心客户打造基本盘，储能赛道贡献新增量。全球吸尘器市场稳中有升，国内产能高度集中。全球吸尘器市场未来仍有望保持稳健增长，欧睿国际预测23-25年全球吸尘器销量或将维持稳定增长趋势；其中，欧美或将保持地区领先占比。我们认为造成吸尘器市场区域发展较大差异化的主要原因为经济水平和生活习惯。经过多年发展，全球吸尘器市场已几近发展成熟；市场集中度较低（CR3为24.9%），但头部品牌份额较为稳定。在全球吸尘器市场长期占据前六的品牌包括：TTI、戴森、必胜、美的、伊莱克斯和SharkNinja；SharkNinja份额稳定向上并维持较高复合增速（15-23年销量CAGR为8.7%）。我国...

标签：富佳股份储能

欧圣电气研究报告：细分工具类出口优质供应商，多产品发力突破成长边界.pdf

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2024/04/15
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国金证券

欧圣电气研究报告：细分工具类出口优质供应商，多产品发力突破成长边界。公司渠道及制造壁垒深厚。①北美家装零售商话语权强，公司通过ODM模式与北美主要零售商深度合作，形成较高的渠道壁垒。22年公司前三大客户为美国著名家装零售商Lowe’s、Costco和TheHomeDepot，收入贡献占比为29%、13%、12%。②通过获取品牌授权，提高其产品在各渠道的市场份额。公司取得了StanleyBlack&Decker（1H21收入贡献达45.5%）以及Briggs&Stratton等工具企业旗下知名品牌授权，其中来自中高端Dewalt品牌授权收入占比逐年提高。③制造优势方面...

标签：欧圣电气电气

海尔智家研究报告：海尔智家，三翼鸟.pdf

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2024/04/08
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开源证券

海尔智家研究报告：海尔智家，三翼鸟。家装行业规模约三万亿，2017-2022年CAGR为7.9%，增长趋稳下，行业开始新维度的供给端竞争、集中度持续提升。整装模式是装修环节各企业向上下游延伸后为消费者呈现的全流程装修服务，从金钱、时间和质量三方面切实提高了行业运营效率。2022年，整装市场规模达8558亿元，2019-2022年CAGR达7.7%，渗透率水平从20.7%提至23.4%，仍有较大增长空间。我们认为整装企业的核心竞争力体现在产品、服务和渠道三个维度，在众多入局者中，综合白电企业最有可能率先跑通盈利模式、持续扩大整装收入规模。而对于家电企业来说，布局整装有望在存量竞争市场中前置家电流...

标签：海尔智家

海信家电研究报告：多维进化，焕然新生.pdf

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2024/04/02
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华西证券

海信家电研究报告：多维进化，焕然新生。海信家电23年以来业绩及股价表现亮眼，我们认为顶层设计是其成功的基础，具体包括混改、高管更替、股权激励。海信家电原实控人为青岛市国资委，海信集团混改完成后，海信家电变更为无实控人状态，管理层话语权增强，有助于激发企业活力。高管更替通常为混改的既定动作，海信集团换帅，核心高管年轻化。海信家电高管“换血”，原总裁代慧忠及原财务负责人高玉玲回归。配合混改落地、核心高管更替，海信家电继上一轮股权激励（2010年），时隔十余年23&24年连续两年推出激励计划。收入端：内销有增量，海外有空间1）冰洗：卖点鲜明，契合行业升级趋势。2020...

标签：海信家电家电

海信视像研究报告：黑电份额与盈利提升，4+N业务扩展边界.pdf

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2024/04/02
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东方证券

海信视像研究报告：黑电份额与盈利提升，4+N业务扩展边界。“大显示”时代领军者。公司主要从事显示产业及上下游产品的研究、开发及销售，2020年经历混改后由青岛国资委控股转为无实际控制人，并逐步完成1+4+N产业布局，产品从家庭向办公、教育、车载等新显示场景延伸。其中“1”代表高质量发展的智慧显示终端业务，“4”分别为激光显示、商用显示、云服务、芯片四大核心，“N”代表着其他前沿显示业务，例如VR显示，车载显示等，公司正在朝着世界一流显示解决方案供应商发展。收入规模扩大来自于份额提升。电视目前已是成熟...

标签：海信视像黑电

普源精电研究报告：十年磨一剑，剑指高端市场.pdf

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2024/03/29
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华安证券

普源精电研究报告：十年磨一剑，剑指高端市场。普源精电成立于1998年，成立之初就定位于电子测量仪器赛道。2002年公司生产出国内第一台商业化数字示波器；2007年开始芯片研发工作，2017年推出“凤凰座”示波器自研核心技术平台，率先打破高端数字示波器壁垒。2023年公司发布第一款国产10GHz带宽以上示波器——13GHz高端示波器，2024年公司并购耐数电子，发力射频领域。发展至今，公司已经实现了通用电子测量领域五大业务线的全品类覆盖，助力通信、新能源、半导体、教育科研及系统集成等广泛客户解决测试测量问题。电子测量测试仪器行业空间广阔，国产替代助...

标签：普源精电

奥马电器研究报告：出口红利+以旧换新催化，冰冷ODM龙头整合TCL白电焕发新生.pdf

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2024/03/28
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太平洋证券

奥马电器研究报告：出口红利+以旧换新催化，冰冷ODM龙头整合TCL白电焕发新生。一、公司介绍：厚积薄发精益求精，奥马电器回归冰箱主业。1）发展历程：奥马电器于2002年成立，专注于ODM出口，经历“双主业”模式探索，在TCL入主后完成业务互联网金融业务剥离，重新聚焦冰箱主业。2）业务模式：海外ODM出口龙头，国内ODM+OBM共同驱动，收购TCL合肥家电后或进行TCL品牌白电海外拓展。二、行业分析：出口迎来新一波增长，新兴市场具备较大潜力。1）行业规模:全球冰冷市场规模稳健增长，2023年产量2.17亿台（同比+5.9%），销量2.08亿台（同比+4.6%）。2）竞争格...

标签：奥马电器电器白电

新宝股份研究报告：外需旺盛，内销改善可期.pdf

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2024/03/28
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广发证券

新宝股份研究报告：外需旺盛，内销改善可期。外销：海外需求旺盛，出口超预期。（1）短期：需求旺盛+低基数，24H1外销有望维持高增长。据海关总署数据，2024年家电1-2月累计出口额144亿美元，同比+20.8%。小家电品类外销表现亮眼，实现加速增长，优于行业。据海关总署，1-2月厨房小家电榨汁机、面包机、饮水机、电烤箱外销金额同比分别+25%、+29%、+44%、+23%。家居与个护小家电品类中，吹风机、电熨斗、吸尘器1-2月外销金额分别同比+30%、+35%、+21%。增速快于行业整体。公司在2023年上半年海外完成去库存，近期海外需求旺盛，我们认为在低基数之下，24H1外销将维持快速增长。...

标签：新宝股份

JS环球生活研究报告：基本盘稳固，海外市场拓展带来新增量.pdf

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2024/03/25
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国泰君安证券

JS环球生活研究报告：基本盘稳固，海外市场拓展带来新增量。亚太市场小家电天花板未至，普及度有望进一步提升。亚太多个国家城镇化率水平仍然较低，泰国、马来西亚、越南、菲律宾、柬埔寨、印度和印尼城镇化率水平分别为52%、78%、38%、48%、24%、33%和57%。多个新兴市场的城镇化率水平相对较低，仍有部分家电新增需求产生。同时，Temu和Tiktok等跨境电商平台增势迅猛，为中国企业出海亚太地区带来新契机。公司加大海外投资力度，市场份额有望加速提升。公司深耕海外多年，具有相对成熟的本土化销售团队及较强的本土化运营能力。2023年来公司不仅通过收购方式海外开启直营模式，强化亚太地区本地化运营，还...

标签： JS环球生活