航空航天与军工 - 企业研究 - 知识库

航宇科技（688239）研究报告：航发环锻件核心供应商，产能与需求共振步入新阶段.pdf

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2023/01/05
139
1
国金证券

航宇科技（688239）研究报告：航发环锻件核心供应商，产能与需求共振步入新阶段。1、航发锻件百亿级市场，专注环锻件深度绑定下游。我们测算未来十年国内军用航发锻件市场需求超900亿元，公司专注环锻件，受益批产型号放量、预研和在研型号逐步转批产；商用发动机市场境外需求恢复、长协数量增加，国产商发研制推进。2022年前三季度航空锻件业务营收7.5亿元，境外收入2.1亿元，均已超过21年全年水平。公司深度绑定下游主机厂，参与新一代军用和商用航发同步研发，占据有利竞争格局，预计22-24年航空锻件收入增速52.2%/50.0%/47.8%。2、下游多领域发展，阴极辊业务带来能源板块新看点。公司以环锻件...

标签：航宇科技

美兰空港（0357.HK）研究报告：旅游自贸时来运转，重助美兰扬帆碧空.pdf

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2023/01/04
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安信国际

美兰空港（0357.HK）研究报告：旅游自贸时来运转，重助美兰扬帆碧空。国内重要干线机场，主营两大业务板块美兰机场位于海南省海口市，于1999年5月25日正式通航，是国内重要干线机场之一，主营两大业务板块，分别是航空业务和非航空业务。航空业务包括提供航站楼设施、地勤服务以及旅客服务；非航空业务包括机场商业以及零售铺位出租、机场相关业务特许经营等业务。四大投资亮点：1）疫情管控放开后出游意愿提升，美兰将吸纳溢出客流：目前全国各地进入阳性病例爆发期，短途和长途出行都处于短期的底部区间。随着疫情管控的放开，居民出游意愿提升，海南的游客有望在疫后恢复到较好的水平，航空板块将优先受益。同时年关将至，不少...

标签：美兰空港

日发精机（002520）研究报告：聚焦高端装备制造，利空出清业绩或迎拐点.pdf

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2022/12/22
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中泰证券

日发精机（002520）研究报告：聚焦高端装备制造，利空出清业绩或迎拐点。航空运输服务业务利空出清，聚焦机床和航空航天智能装备业务。公司成立于2000年，发展历程大致为：①扎根通用机床领域，打造业内领军企业（2000-2013）：公司是进入金切数控机床行业的第一家民企，坚持走细分市场，在轮毂、轴承市场行业排名领先；②开拓空天细分市场，收购MCM产业整合（2014-2017）：2014年成立子公司日发航空装备，布局航空航天零部件和数字化装配解决方案业务；同年8月，收购全球领先的卧式加工中心制造商MCM公司以研发协同和开拓空天市场；③收购新西兰Airwork，延伸航空产业价值链（2018-2021...

标签：日发精机高端装备装备制造

铖昌科技（001270）研究报告：民营星载相控阵TR芯片行业龙头.pdf

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2022/12/19
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国联证券

铖昌科技（001270）研究报告：民营星载相控阵TR芯片行业龙头。铖昌科技的星载相控阵T/R芯片技术国内领先，受益于国内低轨通信卫星的布局，以及其他应用领域的拓展，公司营收及盈利水平有望进一步提升。中国星网成立助推中国卫星互联网行业发展地球近地轨道可容纳约6万颗卫星，而低轨卫星主要采用的Ku及Ka通信频段资源也逐渐趋于饱和。2021年4月，央企中国星网集团成立，主要业务包括“卫星互联网发射和测控服务”等。中国星网的成立，有助于加快推动我国卫星互联网事业高速高质量发展。公司产品应用场景逐渐推广卫星互联网领域，公司多通道多波束幅相多功能芯片为代表的T/R芯片，集成度、功耗、...

标签：铖昌科技相控阵芯片

航天彩虹（002389）研究报告：无人机系列，我国稀缺无人机系统&制导装备龙头.pdf

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2022/12/05
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民生证券

航天彩虹（002389）研究报告：无人机系列3，我国稀缺无人机系统&制导装备龙头。资产重组打造无人机&新材料双主业发展格局。公司成立于2001年，主营新材料业务，2010年于深交所上市。2017年资产重组注入无人机及机载制导装备业务，自此形成了无人机&新材料双主业发展格局。公司当前已构建远中近程、高中低空、高速和低速相结合的无人机应用体系，多款产品已装备国内，彩虹-3、彩虹-4等察打一体无人机远销海外，影响力不断扩大。2021年5月，据美国《航空周刊》报道，彩虹系列无人机在全球察打一体无人机的市占率位居第三。2022年起或将进入加速发展阶段；股权激励彰显发展信心。1）2...

标签：航天彩虹无人机航天

航发控制（000738）研究报告：航发控制系统龙头企业；产业地位突出成长潜力大.pdf

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2022/12/03
218
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民生证券

航发控制（000738）研究报告：航发控制系统龙头企业；产业地位突出成长潜力大。持续聚焦航发控制系统主业，降本增效提升盈利能力。公司主营控制系统产品，覆盖航空发动机、燃机、船舶动力、地面装备和汽车等众多领域。1）2017~2021年，公司国内航发控制产品营收占比自80.1%提升至85.2%；毛利润占比自84.0%提升至89.3%，主业不断聚焦。2）公司多项举措提质增效，成本和费用不断优化。2017~2021年，在职员工自8005人降至7294人，期间费用率自17.2%降至12.9%。在毛利率基本稳定的情况下（毛利率从27.7%提升0.5ppt至28.2%），净利率提升3.9ppt至12.4%。...

标签：航发控制控制系统

航宇科技（688239）研究报告：航空航天与外贸双驱动，环锻龙头发展可期.pdf

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2022/12/01
219
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广发证券

航宇科技（688239）研究报告：航空航天与外贸双驱动，环锻龙头发展可期。公司是国内领先的高端装备用环锻件生产企业。公司成立于2006年9月，主要从事航空难变形金属材料环形锻件研制，公司航空发动机锻件应用于我国多款国产航空发动机，也用于GE航空、普惠、赛峰、罗罗、MTU等国际航空发动机制造商研制生产的多款新一代商用航空发动机。2022年实施股权激励调动核心团队积极性，彰显信心。航空航天装备重要结构件，高性能环锻保障装备运行。锻造为当前主流的金属材料成型工艺之一，具有加工难度大、强范围经济等特征。环锻为航空航天装备主要结构件形态之一，其性能和质量在一定程度上影响着航空关键构件的使用性能和服役行为...

标签：航宇科技航空航天航空航天

铖昌科技（001270）分析报告：军民产品双重拓展，TR芯片业务增长可期.pdf

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2022/11/30
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安信证券

铖昌科技（001270）分析报告：军民产品双重拓展，TR芯片业务增长可期。相控阵雷达在频宽、信号处理和冗余设计上都比传统机械扫描雷达具较大优势，因此可广泛应用于通信、导航等领域，军用层面充分受益武器装备的新型号装配及原有型号技术升级，在星载、机载、舰载、车载及地面五大领域加速放量。相控阵技术成为雷达技术发展的主流趋势。T/R芯件是相控阵雷达最核心的元器件，公司具备自研能力。随着相控阵技术渗透率不断提升，T/R芯片市场规模成长可期。打造全波段固态微波产品链，高毛利T/R芯片业务增长可期：公司聚焦微波毫米波模拟相控阵T/R芯片的研发和生产，技术实力领先目前已拥有可覆盖L波段至W波段的各类相控阵T/...

标签：铖昌科技芯片

中无人机（688297）研究报告：无人机系统领军者，“翼龙”家族欲振翅翱翔.pdf

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2022/11/22
346
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招商证券

中无人机（688297）研究报告：无人机系统领军者，“翼龙”家族欲振翅翱翔。公司业绩快速增长，盈利能力保持稳定。公司自2019年开始作为总体单位对外销售翼龙无人机系统、签署新的合同订单并相应开展原材料采购活动。根据招股说明书中的模拟合并财务报表，翼龙无人机业务收入从2019年的18.30亿增长至2021年的25.15亿，年复合增长率达到17.23%，主要系翼龙系列无人机在国际军贸市场不断拓展客户，同时公司在国内军品市场取得开拓并实现销售收入所致。公司归母净利润随着翼龙无人机业务的转入实现高速增长。2022年前三季度，公司实现营业收入21.66亿元，同比增长11.69%；...

标签：中无人机无人机

能科科技（603859）研究报告：智能制造使能军工科技，数字孪生描绘工业未来.pdf

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2022/11/10
273
11
安信证券

能科科技（603859）研究报告：智能制造使能军工科技，数字孪生描绘工业未来。能科科技是国内智能制造与智能电气先进技术提供商。公司长期面向航空军工客户提供智能制造自动化、信息化服务，近年来通过高强度研发投入，积极探索虚拟制造和数字孪生技术，形成了以数字化咨询为牵引，以平台化产品为载体，赋能客户数字化转型升级全生命周期需求与应用的解决方案。2021年，公司实现营业收入11.41亿元，近5年复合年均增长率37.88%，归母净利润为1.59亿元，近五年复合年均增长率为33.14%。并购打开业务布局，生态合作伙伴优势凸显2018年，公司并购西门子白金级解决方案合作伙伴上海联宏，在技术方面进一步提升产品...

标签：能科科技智能制造数字孪生军工

华如科技（301302）研究报告：国产军事仿真龙头，成长加速可期.pdf

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2022/10/29
319
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财通证券

华如科技（301302）研究报告：国产军事仿真龙头，成长加速可期。国产军事仿真龙头，五大业务方向助力军事智能化。公司成立于2011年，深耕军事仿真。2021年公司收入6.86亿元，公司按照业务方向分作战实验、模拟训练、装备论证、试验鉴定、综合保障，2021年收入分别占比50%、27%、10%、10%、3%。公司收入三年CAGR达41%，正处于业务高速扩张期，同时下游客户集的趋势也印证公司在客户拓展方面不断自我突破，后续成长可期。军事仿真成为军费放大器，市场空间超200亿元。军事仿真被全球各国认作军费放大器，能有效节约早期设计研发阶段的时间与经费投入。根据简氏防务预计，2027年全球仿真军事训练...

标签：华如科技军事仿真仿真

华夏航空（002928）研究报告：支线航空产业全透视，支线龙头、通达华夏.pdf

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2022/10/19
368
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华创证券

华夏航空（002928）研究报告：支线航空产业全透视，支线龙头、通达华夏。支线航空：潜力巨大的蓝海市场。1）支线“下沉市场”：辐射10亿+级别人口。2）我国机场吞吐量分布现状，典型的“二八分化”。3）支线航空与干线航空差异大：体现在，行业格局不同，干线相对竞争激烈而支线相对参与者少；运营模式不同，支线航空离散客源+多次签派；行业发展阶段不同。4）我们测算我国支线航空市场潜力大：中期预计50%至翻倍规模，长期预计3-6倍。地方政府视角看支线航空投资：投资体量小，相对回报高。1）支线航空独有的商业模式：运力采购模式。我们研究发现：从海外到国内，支线机...

标签：华夏航空支线航空航空

航天晨光（600501）研究报告：“2+N”产业布局迈向高端，降本增效业绩拐点已现.pdf

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2022/10/17
230
3
中泰证券

航天晨光（600501）研究报告：“2+N”产业布局迈向高端，降本增效业绩拐点已现。聚焦高端新兴产业，转型“2+N”产业布局。航天晨光是一家致力于军用、民用领域行业，以装备制造为主业的高科技制造公司，致力于建设国内一流高端装备制造公司。公司成立于1999年，2001年公司在上交所上市，2009年晨光集团将持有的7780万股无偿转让给中国航天科工运载技术研究院，运载研究院成为公司第一大股东，2012年航天科工集团成为公司第一大股东。2021年，公司按照“十四五”规划，抓住新一轮科技和产业革命带来的传统产业升级、新兴产业培育、...

标签：航天晨光航天

博敏电子（603936）研究报告：军工+SiC等多场景爆发，新型覆铜陶瓷衬板打造第二成长曲线.pdf

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2022/10/08
535
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浙商证券

博敏电子（603936）研究报告：军工+SiC等多场景爆发，新型覆铜陶瓷衬板打造第二成长曲线。报告导读：公司深耕PCB领域28年，对覆铜工艺掌握颇深，针对陶瓷覆铜工艺也有较为丰富的经验（DBC/AMB/TPC/DPC）。随着下游各需求场景的爆发（SiC模块上车、军工、激光雷达等），以AMB为代表的陶瓷基板迎来加速发展阶段，新型覆铜陶瓷衬板业务逐步发展成公司第二成长曲线。深耕PCB领域28年，PCB业务横向纵向扩张脉络清晰公司深耕PCB领域28年，不断扩展PCB产品矩阵，2020年成立解决方案事业群，“PCB+元器件+解决方案”战略成型，产品逐渐扩展至军工、家电、电动自行...

标签：博敏电子军工 SiC 陶瓷电子

航宇科技（688239）研究报告：航发环锻核心企业，供需共振业绩起飞.pdf

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2022/09/30
123
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德邦证券

航宇科技（688239）研究报告：航发环锻核心企业，供需共振业绩起飞。航空发动机环形锻件核心供应商，供需共振业绩持续高增。公司深耕难变形金属材料环形锻件研制，主营产品为航空发动机环形锻件，为下游航空发动机、航天火箭发动机、导弹、舰载燃机、工业燃气机、核电装备等提供高端精密锻件。目前公司深度参与我国预研、在研制、现役的多款航空发动机。同时，公司已与全球六大国际知名商用航空发动机制造商签订长协订单，成为国内为数不多进入境外供应商名录的航空装备配套企业。受益于下游军品订单持续增长，公司整体经营情况良好，规模快速扩大，2017-2021年公司营业收入复合增速为43.56%；2018-2021年归母净利...

标签：航宇科技