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中国宏桥研究报告:铝产业链一体化龙头,有望享高盈利弹性.pdf
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- 2024/05/17
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- 信达证券
中国宏桥研究报告:铝产业链一体化龙头,有望享高盈利弹性。中国宏桥为国内优秀的铝产品制造商。公司成立于1994年,实控人为张氏家族。公司上下游一体化产业链配套完善,是一家集热电、采矿、氧化铝、液态铝合金、铝合金锭、铝合金铸轧产品、铝母线、高精铝板带箔、新材料于一体的全产业链大型企业之一。截止2024年3月,公司几内亚项目稳定维持铝土矿年化产能约5000万吨/年,氧化铝总产能1950万吨/年(其中国内氧化铝产能1750万吨/年,印尼氧化铝产能200万吨/年),电解铝总产能646万吨/年,铝合金深加工产能117万吨/年。铝产业链一体化龙头,有望享高盈利弹性。经过多年的耕耘,公司已基本形成电解铝上下游...
标签: 中国宏桥 铝 产业链一体化 -
北方稀土研究报告:稀土龙头量价双升,关注高分红潜力.pdf
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- 2024/05/17
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- 国金证券
北方稀土研究报告:稀土龙头量价双升,关注高分红潜力。行业龙头,发力终端应用。公司是全球规模最大、产值最高、效益最好的稀土企业。公司国资控股,控股股东为包钢集团;除稀土原料业务以外,公司积极布局磁性材料和电机业务。历经20222024Q1稀土持续下跌,公司1Q24归母净利润仅为0.52亿元,为近5年的最低值、近10年的历史低位。稀土:供需望迎反转,价格开始回升。2024年第一批矿产品指标同比+12.5%,显著低于往年;2024年3月国内进口矿折氧化镨钕累计同比下滑2%,进口如期走弱。而“设备更新”和“以旧换新”行动有望在工业电机领域贡献超预期增量,...
标签: 北方稀土 稀土 -
美畅股份研究报告:金刚线龙头地位稳固,钨丝放量再谱新篇.pdf
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- 2024/05/14
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- 东海证券
美畅股份研究报告:金刚线龙头地位稳固,钨丝放量再谱新篇。金刚线龙头企业,盈利能力持续领先。公司成立于2015年,专注于电镀金刚线及其他金刚石超硬工具的研发、生产及销售,目前已成长为全球生产规模最大的光伏金刚线厂商。公司营收高速增长的同时盈利能力稳健,2023年,公司实现营收45.12亿元,同比增长23.34%,实现归母净利润15.89亿元,同比增长7.86%。光伏装机量快速增长,公司产能持续扩张。碳中和目标下,发展光伏等可再生能源已成为全球共识,推动全球光伏市场高速成长。2023年,我国硅片产量约622GW,同比增长67.5%,预计2024年我国硅片产量将超过935GW。硅片企业扩产带动核心耗...
标签: 美畅股份 金刚线 钨丝 -
常宝股份研究报告:专用管材出口小巨人,高端转型正当时.pdf
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- 2024/05/07
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- 东方证券
常宝股份研究报告:专用管材出口小巨人,高端转型正当时。常宝股份专注于生产中小口径的专用无缝钢管,主打产品为油井管、锅炉管,品牌知名度高,出口占比高。公司成立60逾年,位于产业链中游,上游原材料为棒材,下游客户多为油气、锅炉、机械领域的海内外知名企业。目前产能约100万吨,23年销量79万吨,油井管、锅炉管毛利占比分别为64%、25%,是公司主打产品。下游油气Capex温和增长,火电锅炉景气持续。预计23-26年全球油气资本开支温和上行,其中公司主要出口市场中东地区的钻井服务资本开支在23年达160亿美元,预计24-26年持续抬升,到26年达约190亿美元,有望拉动公司油井管需求。火电锅炉方面,...
标签: 常宝股份 专用管材 高端转型 -
赤峰黄金研究报告:高业绩弹性的黄金矿企.pdf
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- 2024/05/06
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- 广发证券
赤峰黄金研究报告:高业绩弹性的黄金矿企。高弹性α标的,看好盈利和估值双修复。公司矿产金成本位于“成本-产量”曲线右侧,金价上涨时,公司业绩(克金利润)弹性将远高于金价弹性。金价上涨+量增预期+成本曲线右侧带来的高弹性,我们认为公司盈利和估值有望双修复。产量行业前列,具备量增预期。Sepon铜金矿回收率提升、金星瓦萨330万吨扩建、吉隆矿业扩建(预计24M6投产)、五龙矿业提升采矿能力以满足选厂需求等,公司矿产金产量有望继续提升,我们预计24/25/26年公司矿产金产量分别为15.7/17.6/18.6吨,对应权益产量分别为12.6/14.3/15.3吨,同比...
标签: 赤峰黄金 黄金矿企 -
中钢国际研究报告:低碳冶金工程出海龙头,宝武入主开新篇.pdf
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- 2024/04/26
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- 国盛证券
中钢国际研究报告:低碳冶金工程出海龙头,宝武入主开新篇。国际冶金工程龙头,低碳技术布局加快推进。公司为冶金工程领先国际服务商,具备钢铁联合企业全流程工程总承包能力,业务以冶金为核心,近年来逐步延伸至矿业、煤焦化工、电力、节能环保等领域。2020年起公司加快推进低碳冶金技术布局,绿色低碳技术体系持续丰富,差异化竞争优势凸显。境内钢铁低碳转型提速,冶金技改需求持续放量。当前我国严控钢铁新增产能,叠加钢企盈利承压,新建资本开支持续降低,降碳减排改造逐步成为重点投资方向。我国钢铁业碳排放量占比15%,是31个制造业门类中碳排放量最大行业,主要减碳方式包括压减产量、节能减排、优化能源结构三大路径。202...
标签: 中钢国际 低碳 冶金 -
藏格矿业研究报告:巨龙赋能助力,钾锂双业务齐飞.pdf
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- 2024/04/22
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- 华福证券
藏格矿业研究报告:巨龙赋能助力,钾锂双业务齐飞。碳酸锂业务打造公司业绩增长第二极。公司锂资源主要来源于东察尔汗盐湖制取氯化钾时副产物老卤,针对老卤高镁锂比的问题开发出一套完整的“吸附加膜”工艺。公司现有碳酸锂产能1万吨,单吨销售成本在3-3.5万元,位于成本曲线左端;通过藏青基金参股麻米错盐湖,共计规划二期10万吨碳酸锂项目,其中一期5万吨碳酸锂项目预计2025年正常生产,待条件成熟后二期5万吨碳酸锂项目预计于2025-2027年内建设,单吨成本有望媲美察尔汗盐湖。此外,公司拟收购日土县结则茶卡盐湖和龙木错盐湖,继续加码锂资源布局。国内第二大氯化钾生产企业,落子老挝钾肥...
标签: 藏格矿业 钾 锂 矿业 -
金钼股份研究报告:稀缺钼资源龙头,高弹性兼具高分红.pdf
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- 2024/04/16
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- 国金证券
金钼股份研究报告:稀缺钼资源龙头,高弹性兼具高分红。稀缺的钼资源龙头。公司是国内首家A股上市的钼专业生产商,陕西国资控股。2023年公司钼相关业务毛利占比为101%;得益于优厚矿山资源,公司各钼品毛利率水平高达53%;自2020年开始钼步入景气周期,公司净利润3年CAGR高达157%。能化与船舶景气延续,供应缺口持续扩大。1)需求拆解:钼主要应用于不锈钢和中厚板,我们测算2023年国内中厚板、316和双相不锈钢对钼金属的需求占比分别为36%、23%和13%,得益于造船和能化(火电、油气和化工)、钢结构领域景气延续,我们预计2026年全球钼需求量有望达到34.5万吨,3年CAGR为5%;其中能化...
标签: 金钼股份 钼 -
宝钢股份研究报告:钢铁巨轮,扬帆起航.pdf
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- 2024/04/11
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- 国盛证券
宝钢股份研究报告:钢铁巨轮,扬帆起航。核心看点:公司作为国内钢企龙头,在汽车板、电工钢等高端产品领域销量全球领先,背靠宝武集团持续扩张,公司历史盈利能力位居行业前茅,同时成本仍具备显著下行空间,主要产品处于有利竞争地位的同时兼具稀缺产能扩张属性,在产品结构优化以及行业短周期盈利回归的背景下,盈利改善值得期待。当前公司市值与重置成本的比值处于显著低估值状态,具备显著战略投资价值。钢铁行业长周期需求稳定,结构进一步优化:正如国盛钢铁年度策略报告《走向成熟》中提出人均钢产量突破600公斤意味着中国已经进入工业化的成熟期,结构上随着固定资产投资大周期的退潮,消费服务业占比提升是经济发展的必然结果。与此...
标签: 宝钢股份 钢铁 钢 铁 -
洛阳钼业研究报告:铜钴产能加速释放,跻身世界一流资源企业.pdf
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- 2024/04/11
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- 中泰证券
洛阳钼业研究报告:铜钴产能加速释放,跻身世界一流资源企业。公司是全球布局的综合性矿业资源龙头。公司管理层拥有多年的海内外投资并购经验,先后完成对TFM、KFM两大世界级铜钴矿项目以及IXM贸易公司的并购,当前公司已经形成了“矿山+贸易”发展模式,成为全球第一大钴生产商,全球领先的铜生产商,第二大铌生产商,领先的钨、钼生产商,亦是巴西第二大磷肥生产商,同时公司基本金属贸易业务位居全球前三,未来5年实现“上台阶”发展目标,初步进入全球一流矿业公司行列。铜:将资源优势转化为产量优势,成为全球领先的铜生产商。公司铜资源量3464万吨,KFM项目和TFM混...
标签: 洛阳钼业 铜钴 铜 钼 钴 -
华菱钢铁研究报告:销研产+管理全面变革支撑结构升级,兼具韧性与弹性.pdf
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- 2024/04/08
- 691
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- 广发证券
华菱钢铁研究报告:销研产+管理全面变革支撑结构升级,兼具韧性与弹性。华菱钢铁:22年钢材产能2528万吨,由“优钢”向“特钢”加速转型的大型国企。(1)业务拆分:产品结构升级推动品种钢占比升至23年63%,23年板材、长材和钢管毛利占比分别为67%、13%、10%。(2)战略规划:实施“质量、效率、动力”三大变革,完善“三大战略支撑体系”,深化集成研发创新。产品:高端板材、钢管实力领先,长材区位优势明显,结构升级提升竞争力。综合实力:技术水平居前列,高端化趋势明显,有效的激励机制提供持续动能。(1)...
标签: 华菱钢铁 钢铁 -
西部矿业研究报告:玉龙铜矿发力改扩建,西部矿业龙头腾飞.pdf
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- 2024/04/03
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- 德邦证券
西部矿业研究报告:玉龙铜矿发力改扩建,西部矿业龙头腾飞。西部矿业:西部地区矿企龙头。公司是中国第二大铅锌精矿生产商、第五大铜精矿生产商,主要从事铜、铅、锌、铁、镍、钒、钼等基本有色金属、黑色金属的采选冶、贸易等业务,以及黄金、白银等稀贵金属和硫精矿等产品的生产及销售。截至2024年1月31日,西部矿业集团有限公司持有公司31.27%的股份,为公司控股股东,实控人为青海省国资委。截至2023年报,公司全资持有或控股并经营十五座矿山,其中,有色金属矿山6座、铁及铁多金属矿山8座、盐湖矿山1座,公司绝大部分收入来自铜类产品(铜精矿、电解铜等),2023年占营收比重达到66.6%;贡献56.2%的毛利...
标签: 西部矿业 铜矿 铜 矿业 -
藏格矿业研究报告:钾为基石,锂为成长,铜为助力,共创未来.pdf
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- 2024/04/02
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- 德邦证券
藏格矿业研究报告:钾为基石,锂为成长,铜为助力,共创未来。氯化钾供给偏紧需求有增量,未来氯化钾价格有望稳中有升,老挝钾盐项目建设未来将贡献增量。供给端:全球钾肥产量下滑;据USGS,全球钾肥产量从2021年的4630万吨,下降至2022年的4090万吨,再下降至2023年的3900万吨。需求端:2022年全球钾肥消费量4181.20万吨,中国钾肥消费量达1025.5万吨,全球第一。供紧需增情况下,氯化钾价格有望稳中有升。公司拥有察尔汗盐湖采矿权面积724.35平方公里。氯化钾产量近年维持在100万吨以上,另外与老挝政府签订钾盐矿勘探协议,特许经营矿区面积达400平方公里,预测钾资源储量达6亿吨...
标签: 藏格矿业 钾 铜 锂 -
华菱钢铁研究报告:优化产品结构,聚焦精益管理,抵御风险能力凸显.pdf
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- 2024/04/01
- 769
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- 华福证券
华菱钢铁研究报告:优化产品结构,聚焦精益管理,抵御风险能力凸显。公司瞄准工业用钢领域高端化转型方向,持续加大研发投入,2022年公司研发投入64.53亿元,占营业总收入3.84%。公司产品迈向高端化取得显著成绩,宽厚板、热轧板、汽车板等品种钢在细分领域建立起差异化竞争优势。“高附加值、高技术含量、高盈利能力、满足客户终端个性化需求”品种钢销量实现稳步增长并已成为公司主要产品。控费降本成效显著,精益管理迈出坚实步伐。公司成本控制能力不断提升,三费费率持续下降,2023年前三季度,公司销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为0.26%、1.11%、0.02%,三费费率保持在...
标签: 华菱钢铁 钢 钢铁 铁 精益管理 -
南山铝业研究报告:海外拓展上游产业链,高端铝加工业务成第二成长曲线.pdf
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- 2024/04/01
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- 东吴证券
南山铝业研究报告:海外拓展上游产业链,高端铝加工业务成第二成长曲线。1)公司汽车板业务具备先发优势,预计24年迎来20万吨新增产能。公司是A股唯一可以批量生产汽车外板与内板的企业,并率先完成相关车企5系内板、6系外板材料等8项认证工作,领先行业2-3年;公司2023年汽车板国内市占率约为25%,充分受益于汽车板需求量的快速增长(预计中国汽车板2023-2025年化增长达19.1%);公司目前拥有汽车板建成产能20万吨,我们预计新增20万吨产能将于2024年内投产。2)公司航空板业务成功打入商飞C919供应体系,航空用铝增长曲线清晰。公司是国内唯一一家同时为波音、空客、中商飞、中航工业等主机厂供...
标签: 南山铝业 铝加工 铝
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