金属冶炼与加工 - 企业研究 - 知识库

株冶集团研究报告：焕然一新，打造央企资源平台.pdf

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2024/02/18
301
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中邮证券

株冶集团研究报告：焕然一新，打造央企资源平台。收购水口山有限和株冶有色：2022年4月，公司拟通过发行股份及支付现金方式购买水口山集团持有的水口山有限100.00%的股权，交易作价为33.2亿元；同时，购买湘投金冶持有的株冶有色20.83%的股权，对应交易作价为5.81亿元。实现锌原料自供，成功向资源矿企转型：《水口山铅锌矿开发利用方案》的设计规模为80万吨/年，目前康家湾矿段正在进行70万吨/年技改工作，原预计2023年底完成，待达产后，公司锌精矿/黄金/白银有望达到2.2万余吨/1.8吨/326吨。实现了上市公司原材料自供，提升毛利率水平。2023年业绩：预计2023年年度实现归母净利润为...

标签：株冶集团

金力永磁研究报告：高性能钕铁硼磁材龙头，远期成长动能充足.pdf

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2024/02/04
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华安证券

金力永磁研究报告：高性能钕铁硼磁材龙头，远期成长动能充足。公司是集研发、生产和销售高性能钕铁硼永磁材料、磁组件于一体的高新技术企业，是新能源和节能环保领域高性能稀土永磁材料的领先供应商。产品被广泛应用于新能源汽车及汽车零部件、节能变频空调、风力发电、3C、机器人及工业伺服电机、节能电梯、轨道交通等领域，并与各领域国内外龙头企业建立了长期稳定的合作关系。行业：钕铁硼应用广泛，机器人打开远期空间需求端：多点开花，机器人接力电车成为增长新曲线：1）新能源车，根据SPIR，2030年全球新能源汽车销量将达到5456万辆，按单车消耗5kg钕铁硼来计，对应2030E钕铁硼需求27万吨；2）风电，根据GWE...

标签：金力永磁钕铁硼磁材

大业股份研究报告：金属骨架材料龙头或迈入第二成长极.pdf

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2024/02/04
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东兴证券

大业股份研究报告：金属骨架材料龙头或迈入第二成长极。山东大业股份有限公司成立于2003年，是一家聚焦于胎圈钢丝、钢帘线及胶管钢丝研发、生产和销售的金属骨架新材料一体化的国家级高新技术企业，是《胎圈用钢丝》国家标准主要承担指定单位。公司是全球最大胎圈钢丝生产企业，占全球胎圈钢丝市场20%以上（占中国胎圈钢丝近1/3市场）；此外公司亦是全球第三大、中国第二大钢帘线生产企业。公司已建立全规格超高强度胎圈钢丝及全规格强破断力钢帘线生产能力，是目前国内以轮胎骨架材料行业全产业链业务为主的龙头公司。公司核心产品为胎圈钢丝、钢帘线及胶管钢丝，公司产品主要用于轮胎及汽车行业，属于国家战略性新兴产业重点鼓励发展...

标签：大业股份金属

南钢股份研究报告：优势突出，迈向卓越.pdf

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2024/02/04
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国盛证券

南钢股份研究报告：优势突出，迈向卓越。核心看点：公司作为国内板材类优势企业，在行业需求长周期平稳、结构转型加速的背景下，主要产品处于有利竞争地位。同时公司人均产钢量、人均薪酬、吨钢折旧和吨钢费用四项核心成本控制能力突出，抗风险能力突出。配合行业短周期盈利周期回归，盈利改善值得期待。当前公司市值与重置成本的比值处于显著低估值状态，具备显著战略投资价值。行业长周期总量稳定，结构优化：正如国盛钢铁年度策略报告《走向成熟》中提出人均钢产量突破600公斤意味着中国已经进入工业化的成熟期，结构上随着固定资产投资大周期的退潮，消费服务业占比提升是经济发展的必然结果。与此同时工业金属进入长周期衰退期，但由于衰...

标签：南钢股份

索通发展研究报告：国内预焙阳极龙头，出海布局蓄.pdf

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2024/02/02
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华福证券

索通发展研究报告：国内预焙阳极龙头，出海布局蓄。公司是世界上最大的商用预焙阳极生产企业，预计2025年签约产能实现500万吨。截止到2022年12月31日，公司预焙阳极在产产能为282万吨，为顺应行业“北铝南移”的趋势，公司持续推进在西北、西南、山东、海外四区域的战略布局，争取十四五期间平均每年实现60万吨预焙阳极产能投放，十四五末公司预焙阳极签约产能达到约500万吨。大规模原料采购、资源综合利用及低融资成本为公司带来成本优势。2022年公司预焙阳极生产成本较行业平均低约789元/吨，主要因素有三个：1）大规模原料采购，由于公司预焙阳极产能规模较大，目前年石油焦采购量及...

标签：索通发展预焙阳极

云路股份研究报告：云路招邀回彩凤，今世非晶比钻瑛.pdf

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2024/01/31
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招商证券

云路股份研究报告：云路招邀回彩凤，今世非晶比钻瑛。全球非晶合金行业龙头，营收利润持续高增长。公司是由军工央企中国航空发动机集团有限公司控股的混合所有制企业，主营非晶合金、纳米晶合金、磁合金粉末三大材料及其制品系列，广泛应用于电力配送、新能源汽车、无线充电、新基建、核能电力、医疗以及航天航空等领域，现已成为年产能10万吨的全球最大非晶带材生产基地。近年来公司营收利润保持稳定高增长，2023前三季度，公司营业收入13.03亿元，同比增长26.51%；实现归母净利润2.27亿元，同比增长89.32%，其中非晶合金薄带及其制品为公司主要营收与利润来源。政策推动非晶变压器渗透，非晶带材与平面铁芯为公司业...

标签：云路股份

久立特材研究报告：龙头地位稳固，不锈钢管龙头高端化布局.pdf

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2024/01/29
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华福证券

久立特材研究报告：龙头地位稳固，不锈钢管龙头高端化布局。不锈钢管龙头定位高端化，构筑核心竞争优势。公司是国内工业用不锈钢管制造龙头，产品下游应用领域中，石油、化工、天然气收入占比和毛利率较高，工艺上无缝管收入占比和毛利率较高。未来公司将持续提升高端产品的收入占比（石油化工天然气行业的油井管&核电蒸发器U型管等高端产品）。公司装备工艺领先，且已有多项产品打破国外垄断。公司产能逐年稳增，产销率保持高位，经营稳健。截止2023Q3公司营收61.54亿元（同比+29.33%），归母净利11.08亿元（同比+26.25%）。受益于产品高端化、全球化布局以及国产化替代，公司将夯实龙头地位，未来业绩...

标签：久立特材不锈钢管不锈钢钢管

森鹰窗业研究报告：铝包木门窗领军者，渠道品类拓展助力快速发展.pdf

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2024/01/29
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招商证券

森鹰窗业研究报告：铝包木门窗领军者，渠道品类拓展助力快速发展。节能铝包木窗行业领军企业，收入利润稳步增长。森鹰窗业成立于1998年，专注于定制化节能铝包木窗研发、设计、生产及销售于一体的高新技术企业。主要产品包括节能铝包木窗、铝合金窗、幕墙及阳光房。2022年，公司实现营业收入8.87亿元，同比下滑7.28%，2019-2022年CAGR为6.79%；归母净利润1.08亿元，同比减少15.96%，2019-2022年CAGR为12.48%。分产品来看，节能铝包木窗为公司主要产品，2022年收入为7.51亿元，占营业收入比例为84.67%，同比下滑12.53%。此外，铝合金窗、幕墙及阳光房收入分...

标签：森鹰窗业门窗木门

正海磁材研究报告：被低估的全球高端稀土永磁龙头.pdf

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2024/01/29
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西部证券

正海磁材研究报告：被低估的全球高端稀土永磁龙头。公司简介：公司深耕钕铁硼磁材领域二十余载，主营业务为高性能钕铁硼永磁材料和新能源汽车电机驱动系统的研发、生产、销售和服务。受益于下游高景气拉动，公司业绩明显增长，2022年公司在汽车市场实现销售收入逾40亿元，同增119%，营收占比约65%，其中新能源汽车市场收入同增170%，销售收入占比接近50%。此外截至2022年底，公司已具备24000吨钕铁硼毛坯产能，南通生产基地12000吨产能正在建设中，预计2026年前达产。行业：下游景气持续，头部企业多依托市场需求扩产。1）需求端：随着低碳化、智能化发展趋势日益增强，高性能钕铁硼需求有望继续保持高速...

标签：正海磁材磁材稀土稀土永磁

铂科新材研究报告：金属软磁粉芯龙头，多领域拓展保障中长期成长性.pdf

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2024/01/26
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国信证券

铂科新材研究报告：金属软磁粉芯龙头，多领域拓展保障中长期成长性。金属软磁粉芯龙头企业。公司专注于金属软磁粉、金属软磁粉芯及相关电感元件产品的研发、生产和销售。公司持续推进产品升级迭代，盈利能力明显要优于行业平均，2023年上半年毛利率40.48%(+4.78pct)，净利率23.05%(+6.36pct)。公司2022年金属软磁粉芯产销量规模约3万吨，预计全球市占率能够达到15%以上。另外公司金属软磁粉芯产能准备充足，目前有惠东+河源双生产基地的布局，其中惠东基地通过引入先进生产设备并进行技术改造，磁粉芯产能达3万吨以上；河源基地新建年产能2万吨，正式于2023年进入产能爬坡阶段，预计将于20...

标签：铂科新材金属软磁软磁粉软磁粉芯磁粉芯

怡球资源研究报告：铝资源再生领域龙头企业，印尼项目扩产打开成长空间.pdf

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2024/01/25
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德邦证券

怡球资源研究报告：铝资源再生领域龙头企业，印尼项目扩产打开成长空间。铝资源再生领域龙头企业。公司专注于废铝再加工业务，是国内铝资源再生领域的龙头企业之一，公司拥有马来西亚怡球、美国AME公司及Metalico等境外经营实体，建立了国际化的原材料采购及产品销售的体系。截至2023年三季报，怡球（香港）有限公司持股比例达35.64%，为公司控股股东。从公司营业收入及毛利结构来看，公司绝大部分收入来自铝锭销售和废料贸易，2022年占比达到94.2%；同时贡献85.6%的毛利。再生铝行业空间有望实现三倍以上增长。根据原料来源不同，铝可分为原铝、再生铝。原铝指通过铝土矿采掘、氧化铝提炼、电解铝生产等传统...

标签：怡球资源铝

中金黄金研究报告：老牌黄金企业业绩高增，资源注入仍有潜力.pdf

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2024/01/25
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华福证券

中金黄金研究报告：老牌黄金企业业绩高增，资源注入仍有潜力。背靠央企黄金集团，资源增长有潜力。优质黄金资源不断注入，公司旗下主要控股参股公司保有资源储量金金属量891吨（权益量547吨），位列国内黄金企业第三位，另有铜金属量226万吨，钼金属量46.96万吨；公司为中国黄金集团境内黄金资源业务的唯一上市平台，根据集团作出的非竞争承诺，黄金资源有望持续注入，资源增长远景仍可期。黄金产业链完备，资源和产能持续扩张。截止2022年，公司在产黄金矿山有24座，其中9座矿山年金产量超过1吨，矿产金产量常年在20吨以上。2023年完成纱岭金矿44%股权收购，规划黄金产能11吨/年；同时，收购内蒙古金陶39%...

标签：中金黄金黄金

华菱钢铁研究报告：先锋钢企由普转特，高端战略引领启航.pdf

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2024/01/25
232
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华安证券

华菱钢铁研究报告：先锋钢企由普转特，高端战略引领启航。华菱钢铁深耕钢铁行业二十余年，产品涵盖宽厚板、热轧卷板、冷轧卷板、线棒材、螺纹钢、无缝钢管等钢材产品，下游领域覆盖能源、船舶、汽车、工程机械等制造用钢，同时覆盖地产、基建等建筑用钢。2023年前三季度，公司营收1202.72亿元，同比-3.66%；归母净利润41.05亿元，同比-20%，体现出较强的抗周期性，业绩表现处于行业领先水平。钢铁行业：供给逐步出清，需求仍有空间需求端：地产下行空间有限，政策仍有加码空间。2023年下半年以来，国家扶持地产政策频出，对于房地产市场调整的力度和广度空前。未来地产政策仍有加码空间，预计行业下行空间有限，地...

标签：华菱钢铁钢铁钢铁

华钰矿业研究报告：金锑资源高速增长，储备项目投产可期.pdf

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2024/01/24
242
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德邦证券

华钰矿业研究报告：金锑资源高速增长，储备项目投产可期。扎根西藏、走向海外的锑矿企业。公司主要从事有色金属勘探、采矿、选矿及贸易业务，主要产品包括锌精矿、铅锑精矿(含银)、铜精矿等。2016年3月16日，公司成功在上海证券交易所上市，2017年开始公司步入海外收购之路。截至2023年三季报，西藏道衡投资有限公司持有公司16.27%的股份，为公司控股股东。从公司营业收入及毛利结构来看，公司绝大部分收入来自铅锑精矿（含银），2022年占比达到58%；铅锑精矿（含银）业务贡献50%以上的毛利。光伏需求或成锑价上涨动力。截至2022年，据美国地质调查局数据，全球锑矿产量为11万吨，其中中国产6万吨（占比...

标签：华钰矿业锑矿业

金力永磁研究报告：拨云见日，尝试解答市场关注的几个核心担忧.pdf

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2024/01/23
242
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西部证券

金力永磁研究报告：拨云见日，尝试解答市场关注的几个核心担忧。行业判断：下游景气度高+高性能钕铁硼占比提升，公司具备核心竞争力。根据金力永磁招股说明书，2020-2025年，全球、中国高性能钕铁硼永磁材料需求量CAGR分别为14.7%、16.6%，市场空间大、增速快。分下游应用场景来看：2020-2025年，新能源车、风力发电、节能变频空调的高性能钕铁硼消耗量CAGR分别为32.1%、13.1%、16.3%。行业高增速中，公司核心竞争优势彰显：1）掌握全球领先的晶界渗透技术，2018-2022年公司的晶界渗透技术产品占比分别为24.99%、31.66%、42.77%、58.73%、77.94%。...

标签：金力永磁