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磷化工专题报告：磷矿资源投放收紧助力价格中枢抬升，磷化工产品格局有望持续优化.pdf

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2024/05/15
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开源证券

磷化工专题报告：磷矿资源投放收紧助力价格中枢抬升，磷化工产品格局有望持续优化。磷化工产业资源属性强，上游主要依托磷矿，黄磷、磷酸是重要中间体，下游产品主要用于农业和工业两大领域。《推进磷资源高效高值利用实施方案》等政策推动下，我们看好磷化工行业开启高质量发展。（1）资源端：我国磷矿资源丰富，但平均品位低、综合利用水平偏低，随着磷矿采选行业壁垒抬升，我们看好供需格局持续优化助力磷矿石价格中枢抬升。（2）产品端：随着黄磷、磷肥等传统产业改造升级，磷化学品产业链向新能源材料、电子化学品、功能性精细化学品等新兴产业加快延伸，磷化工产品格局有望持续优化。资源端：国内磷矿资源分布不均、矿权投放收紧，磷矿石...

标签：磷化工磷矿

磷矿石行业专题报告：2024年供需紧张局面仍将延续.pdf

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2024/03/07
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国海证券

磷矿石行业专题报告：2024年供需紧张局面仍将延续。供给端：我国是全球最大的磷矿石、磷化学品生产国，2022年我国磷矿石产量达1.05亿吨，占全球的比重为44%，但我国磷矿石储量仅为36.9亿吨，占全球的比重为5%，储采比为35，远远低于全球平均水平309。据中国化肥信息公众号，与其他产磷国相比，我国磷矿富矿少、贫矿多，磷矿平均品位大概为17%，远低于摩洛哥（33%）和美国（30%），磷矿资源可持续保障能力不强。磷矿行业属于资本密集型产业，项目建设、设备投入、安全环保等各方面需要大量的资金投入，一般来说新建的矿山需要耗时3-5年进行环保建设才能投产，且建成后需1-2年才能完成产能爬坡。据我们不...

标签：磷矿石磷矿

云天化研究报告：磷矿石高景气维持保障公司业绩，背靠云南国资分红力度高.pdf

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2024/02/04
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浙商证券

云天化研究报告：磷矿石高景气维持保障公司业绩，背靠云南国资分红力度高。云天化是我国最大的磷矿石生产企业之一，目前拥有磷矿石原矿产能1450万吨，磷矿石资源储量近8亿吨；受益于近年磷矿石供需紧张，磷矿石价格上涨，行业景气度改善，公司利润实现大幅增长。2017年公司营业收入/归母净利润分别为559.71亿元/2.02亿元；截止到2022年公司营业收入/归母净利润分别为753.13亿元/60.21亿元，公司经营稳中向好。磷矿石短期紧平衡，价格高景气有望维持磷矿石是我国重要的资源品之一，根据美国USGS数据，2022年我国磷矿产量8500万吨，储量为19亿吨，储采比仅为22.35，远低于各国平均水平；...

标签：云天化磷矿石磷矿矿石

氟化工行业深度报告：萤石资源为王，磷矿提氟潜在补充.pdf

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2023/12/22
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华金证券

氟化工行业深度报告：萤石资源为王，磷矿提氟潜在补充。氟化工传统新兴并重，前景广阔。氟化工从上游资源到中间品氢氟酸再到下游无机氟化物、制冷剂、含氟聚合物和含氟精细化学品，产品众多应用领域广阔，传统和新兴并重，中国氟化工发展正朝着深加工高附加值演进。萤石资源为王，价值中枢上移。萤石作为氟化工源头和不可或缺原材料，属于不可再生的战略性稀缺资源，国内储量尚可但开采过度，以占世界19%储量贡献了69%产量，9年不到储采比存资源安全风险。政策管控趋严，安全环保管制常态化，推动行业有序发展和格局改善。下游应用场景不断扩大，氟化工发展带动需求增长，长期价值中枢提升。氢氟酸基础原料中间体，向电子级升级。氢氟酸作...

标签：氟化工化工磷矿萤石

新洋丰研究报告：周期底部稳健修复，磷矿等资本开支注入非线性成长动能.pdf

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2023/10/08
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浙商证券

新洋丰研究报告：周期底部稳健修复，磷矿等资本开支注入非线性成长动能。23H1周期底部业绩稳健，业绩修复叠加市占率提升有望量利齐升。2022H2-2023H1：磷复肥行业进入价格下行期，导致下游经销商备货谨慎，渠道库存持续偏低。根据Wind数据，2022H2-2023H1公司硫基复合肥/氯基复合肥/磷酸一铵价格降幅分别为-35.9%/-39.66%/-46.67%。一体化产业链叠加全地域、全品类、全生命周期的产品+服务实力使得公司在23H1实现归母净利润6.9亿元，周期底部业绩稳健性较强。2023年下半年以来，单质肥价格下跌回归2020年中枢水平叠加渠道库存偏低、秋肥旺季到来，有望开启销量快速修...

标签：新洋丰磷矿

磷化工行业分析：磷肥供给去化抬高价值中枢，磷矿自给企业成本优势显著.pdf

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2023/10/07
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德邦证券

磷化工行业分析：磷肥供给去化抬高价值中枢，磷矿自给企业成本优势显著。磷肥供给端持续去化，且新增产能受限，价格中枢有望维持较高水平。中国磷肥产能过剩，且生产过程中产生磷石膏等环境问题，国内针对磷铵的政策趋严，落后产能开工受限、逐渐淘汰，供给端持续去化。2022年中国磷酸一铵、磷酸二铵产能分别为1945、2112万吨，产量分别为928万吨、1298万吨，较2018年变化-12.46%、+1.76%，磷肥产量总体下降。自2016年以来，随着“三磷”整治的开展、环保以及能耗政策的趋严，磷铵成为限制类产能，国家出台相关文件严格控制磷铵新增产能，并加快低效落后产能出清。而磷肥需求端...

标签：磷化工磷肥磷矿化工

川恒股份（002895）研究报告：磷化工细分龙头，磷矿储备奠定高增速，转型步入成长期.pdf

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2023/04/06
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申万宏源研究

川恒股份（002895）研究报告：磷化工细分龙头，磷矿储备奠定高增速，转型步入成长期。公司是传统磷化工细分龙头，2020年开启转型升级步入成长期。公司目前拥有磷矿石300万吨的生产能力，磷酸二氢钙产能36万吨，磷酸一铵产能17万吨，新型肥料9万吨和聚磷酸铵产能5万吨。2021年以来公司加强磷矿资源收购，下游与国轩控股，欣旺达等公司合作，布局新能源材料。公司目前在建项目均以公司“矿化一体”战略为主线，上游大幅增加磷矿石产能，下游重点布局新能源材料。公司2020年开启转型升级，2021年资本开支大幅上升，业绩持续高速增长，迎新一轮成长期。公司2022年实现营业收入34.47...

标签：川恒股份磷化工磷矿化工

磷化工行业专题报告：磷矿中长期紧缺，磷酸盐成长与周期齐飞.pdf

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2023/03/03
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中信建投证券

磷化工行业专题报告：磷矿中长期紧缺，磷酸盐成长与周期齐飞。核心观点：磷肥产业链利润向配备上游资源的龙头转移集中，关注一体化龙头以及出口边际变化可能带来的弹性；磷矿石由于新增产能周期较长且供给多方面受限，而需求端持续增长，预计中长期将保持紧缺呈现高景气态势；磷酸盐系列重点关注供给受限的周期性品种草甘膦、黄磷等，在政策约束下有望维持高景气度，以及下游需求快速增长成长性品种如磷酸铁、净化磷酸等，壁垒与增速兼具。磷肥：利润向上游资源转移，关注出口弹性。IGC预计2023年度小麦库存将继续下降，使得农化维持高景气度；肥料环节，IFA预计2023化肥年度国际磷肥需求将回暖4%，供给端长期看摩洛哥和沙特倚靠...

标签：磷化工磷酸磷矿磷化工

芭田股份（002170）研究报告：磷矿磷酸优势显著，复合肥巨头再腾飞.pdf

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2022/12/09
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国海证券

芭田股份（002170）研究报告：磷矿磷酸优势显著，复合肥巨头再腾飞。芭田股份是国内硝酸磷肥龙头企业。围绕小高寨磷矿，依托国产化硝酸磷肥装置，公司在贵州基地规划了磷化工一体化产业布局。在矿业端，通过物理选矿和化学选矿两种工艺路线生产磷精矿，将磷矿品位从24%-30%提升到34%品位；在化工端，布局硝酸法磷酸和磷酸盐的工业级产能；在新能源端，布局建设30万吨磷酸铁产能。公司90万吨/年磷矿石、5万吨净化磷酸、5万吨工业级磷酸盐、5万吨磷酸铁及2500吨磷酸铁锂项目预计都将于2022年年底投产，公司业绩有望快速增长。磷矿石供需预计保持紧张。供给端：主要磷矿石企业产能将均主要以自用为主，加剧流通磷矿...

标签：芭田股份磷酸磷矿磷复合肥

磷化工行业专题：磷矿资源属性持续凸显.pdf

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2022/07/05
342
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国金证券

磷化工行业专题：磷矿资源属性持续凸显。在我国磷矿缺是不缺呢？磷矿总体量位于全球第二，但下游消耗量巨大，供给持续性不足：①我国磷矿长期高负荷开采的持久性不足；②我国磷矿品质较差，有效含量需要打折扣；③磷矿的供给影响因素增多；相较于我国持续的大规模化肥需求+相对稳定的工业需求+未来不断增长新能源需求，磷矿长期看并不充裕，只不过短期还未明显显现！磷矿价格创新高，是昙花一现？国家对于磷矿管制加大，名义产能——有效产能——产量的“折扣”因素增多；而各地加强对于磷产业链一体化的布局，磷矿的省际流通量明显减少，输入省份的企业不得不以更高...

标签：磷化工化工磷矿

磷化工行业研究报告：磷矿石价格上行、磷化工有望持续景气.pdf

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2022/07/01
677
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东亚前海证券

磷化工行业研究报告：磷矿石价格上行、磷化工有望持续景气。我国磷矿储量全球排名第二，磷矿产量排名第一。储量方面，我国磷矿石储量为32亿吨，全球占比为4.51%，位列全球第二，但远低于排名第一的摩洛哥(500亿吨)。产量方面，2021年我国磷矿石产量占全球总产量38.6%，位列全球第一。2017-2020年我国磷矿石产量呈下降趋势，从12313万吨下降至8917万吨，2021年磷矿石产量为10272万吨，较2017年下降约20%。近年，我国磷矿开采总量受限，产业链一体化布局优势明显。一方面，受国家环保限采及长江保护治理等政策影响，磷矿开采行业落后产能持续退出，限制了磷矿产量的增长。另一方面，国内主...

标签：磷化工磷矿石化工磷矿矿石

磷矿石行业研究报告：磷矿景气上行，龙头资源企业“拥磷为王”.pdf

3积分
2022/06/16
426
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西南证券

磷矿石行业研究报告：磷矿景气上行，龙头资源企业“拥磷为王”。战略属性逐步显现，磷矿石供给持续偏紧：全球磷矿石储量约710亿吨，摩洛哥、中国、埃及排名前三，资源储量占比分别为70.4%、4.5%、3.9%。中国以仅4.5%的储量贡献了全球约40%的产量，采储比远低于世界平均。部分磷矿石储量相对丰富的国家开始转向进口磷矿石，以保护本国资源，磷矿石战略属性凸显。国家和省市层面陆续出台政策对磷矿石行业进行规制，提高准入门槛、加速淘汰中小磷矿，同时未来新增产能有限，预计磷矿石供给将持续偏紧。磷矿石贫化加速，高品位矿日渐稀缺：历经多年“采富弃贫”式开发，国内...

标签：矿石磷矿石磷矿

磷矿石行业研究：磷矿石行业分析框架.pdf

7积分
2022/06/10
747
39
国信证券

磷矿石行业研究：磷矿石行业分析框架。1）磷矿石属于不可再生资源，其具有稀缺性，用途广泛。含磷矿物是全球重要的非金属矿物资源之一。磷矿石是磷化工的起点，其具有不可再生性、不可循环利用性等特点，属一次性矿产资源。磷化工产品主要为磷肥、磷酸、磷酸盐、农药等，被广泛应用于农业、食品、阻燃剂、洗涤剂、电子等行业，重要性凸显。2）全球磷矿石供给及贸易格局：全球磷矿资源分布严重不均衡，中国以4.5%的磷矿石储量贡献着全球磷矿石40.2%的产量。据USGS2021年预测数据，从储量上看，全球磷矿石储量共710亿吨，其中摩洛哥和西撒哈拉储量最大，达到500亿吨，占比超过70%；中国储量为32亿吨，占比为4.51...

标签：磷矿石矿石磷矿

云图控股（002539）研究报告：产业链一体化的复合肥龙头，上下游延伸布局磷矿和新能源行业开启新的成长.pdf

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2022/05/21
919
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申万宏源研究

云图控股（002539）研究报告：产业链一体化的复合肥龙头，上下游延伸布局磷矿和新能源行业开启新的成长。公司是国内复合肥行业龙头，产业链布局日渐完善。深耕复合肥行业数十年，目前拥有复合肥产能520万吨，产销量全国第二，为增强成本优势，近年来不断向原料端拓展，向上游布局磷和氮，逐步形成产业链一体化的产业格局。目前已拥有联碱60万双吨、磷酸一铵43万吨、黄磷6万吨，磷酸5万吨、磷酸二氢钾1.5万吨及三聚磷酸钠3.5万吨、硝酸钠及亚硝酸钠10万吨，工业盐80万吨、品种盐40万吨、食用氯化钾6万吨。一体化产业链构筑成本护城河，复合肥行业集中度提升带来龙头长期成长性。受农业生产模式影响，叠加低行业壁垒，...

标签：云图控股复合肥磷矿新能源

川恒股份（002895）研究报告：筑“磷矿-化工-新材料”循环产业壁垒.pdf

3积分
2022/05/13
464
12
广发证券

川恒股份（002895）研究报告：筑“磷矿-化工-新材料”循环产业壁垒。2022年股票激励计划高业绩考核目标彰显未来发展雄心。川恒股份深化磷化工“矿化一体”战略，以自有磷矿资源为依托，横纵双向拓宽产业布局，并向新材料方向深度转型。目前多个重大项目同步推进，包括贵州福泉龙昌工厂改造升级计划、贵州福泉罗尾塘“新型矿化一体”计划、广西扶绥“铜钛磷绿色循环产业”计划等。筑循环产业壁垒，拥有资源优势、环保优势、一体化优势。截至2021年报，公司磷矿产能达250万吨，磷矿今年初以来价格上行；公司“半...

标签：川恒股份新材料磷矿化工

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