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国投电力研究报告：迎量价齐升新时代，水火风光共发展.pdf
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- 2024/05/16
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- 申万宏源研究
国投电力研究报告：迎量价齐升新时代，水火风光共发展。水火并济风光互补，公司业绩持续修复。国投电力是国投集团旗下综合电力运营商，雅砻江流域唯一水电开发主体。公司聚焦水电领域，推进火电与新能源整体协同发展。装机量方面，两河口水电站与杨房沟水电站投产后公司水电装机规模达到2128万千瓦，2023年水电装机量占公司总装机量比52.08%，新能源2023年装机量则同比高增52.84%至704万千瓦。受益于2023年燃料成本下降修复火电分部业绩，公司整体业绩有所回升。2023年营收为567.12亿元，同比增长12.32%，归母净利润为67.05亿元，同比增长64.31%。雅砻江优质大水电价值凸显，全流域开...
标签：国投电力电力
国投电力研究报告：水电潮头勇立，绿能转型争先.pdf
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- 2024/02/20
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- 招商证券
国投电力研究报告：水电潮头勇立，绿能转型争先。国投集团电力平台，控制雅砻江核心资源。国投电力系国投集团旗下唯一电力平台，持有雅砻江流域唯一水电开发主体——雅砻江水电公司52%的股权。公司通过一系列资产转让与收购，业务重心已从传统火电转向清洁能源。截至2023年6月底，公司水电控股装机达到2128万千瓦，成为国内水电装机规模第三大的上市公司，火电/水电/风电/光伏装机分别占比30.8%/55.1%/7.7%/6.4%。2022年煤价高企，水电业务高占比熨平公司业绩波动；2023年煤价中枢下行，公司预计实现归母净利润57.23-68.60亿元，与2022年同期追溯调整后数据...
标签：国投电力电力水电
国投电力研究报告：依托雅砻江流域水资源，创造水风光储无限可能.pdf
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- 2023/09/26
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- 长城证券
国投电力研究报告：依托雅砻江流域水资源，创造水风光储无限可能。经营及财务情况良好，连续三年持续量价齐升。公司水电及新能源装机规模提升至68.5%，拥有高效火电机组，其中单机百万千瓦机组占比67.5%。2023H1，公司控股企业合计发电量712.85亿千瓦时，同比增长4.58%，平均上网电价0.388元/千瓦时（含税），同比增长7.94%。各类电源优势互补，连续三年实现量价齐升，2023H1公司实现营业收入263.67亿元，同比增长16.18%。费用管控能力良好，资本结构持续优化，2022年财务费用率为9.22%，较2018年下降3.15个百分点，2022年资产负债率为63.75%，较2018年...
标签：国投电力水资源电力
国投电力研究报告：优质大水电兼具成长与价值，水风光互补打开增长空间.pdf
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- 2023/07/17
- 194
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- 信达证券
国投电力研究报告：优质大水电兼具成长与价值，水风光互补打开增长空间。雅砻江优质大水电资产稀缺性凸显，水电业务兼具稳健及高成长性。优质及稀缺性：截至2022年底，公司已投产水电装机量2128万千瓦，主要布局在雅砻江（1920万千瓦）、澜沧江（135万千瓦）及黄河干流（73万千瓦）；公司水电业务的核心资产为其控股的雅砻江水电（雅砻江流域水电资源开发的唯一主体）。雅砻江为我国第三大水电开发基地，流域天然落差大，降水丰富，补给一半来自地下水及高山冰雪融水，水量丰沛且径流年际变化不大，自然资源禀赋优越。在目前我国水电剩余可开发资源空间不足、优质水电资源基本开发完毕的背景下，雅砻江水电作为优质大水电资产的...
标签：国投电力电力水电
国投电力（600886）研究报告：十年又一剑.pdf
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- 2023/01/09
- 283
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- 兴业证券
国投电力上一轮水电投产周期为2012-2016年，雅砻江下游锦官水电与桐子林水电投产新增装机1140万千瓦；期间，公司股价涨跌幅+198.39%，超额收益最高达+340.89%。公司当前正迎来第二轮水电投产周期，2022年雅砻江中游两杨水电站全部投产完成（450万千瓦），尽管本轮装机量小于上轮，但“量增价涨”是本轮主要看点之一：电量双重动能：两河口多年调节能力+新能源成长性。两河口水电站具备调节库容65.6亿m3，除正常经营期电量外，我们测算其建成后可带来雅砻江下游电站补偿等效电量约105.94亿千瓦时。另外，自公司2014年设立子公司国投新能源以来，新能源业务加快发展...
标签：国投电力
国投电力（600886）研究报告：水电盈利上升期，新能源迎来大发展.pdf
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- 2022/06/01
- 473
- 7
- 广发证券
国投电力（600886）研究报告：水电盈利上升期，新能源迎来大发展。控股雅砻江水电，战略聚焦新能源。公司隶属于国投集团，持有雅砻江水电52%股权。2022Q1控股装机3672万千瓦，其中水电、风光装机分别为2127、357万千瓦，合计占比67.6%。2021年公司实现发电量1539亿千瓦时（同比+3.6%），营业收入436.8亿元（同比+11.1%），归母净利润24.4亿元（同比-55.8%），主要系煤价大涨火电业绩承压。公司秉承风光水火互补的发展战略，看未来几年，水风光等新能源是发展重点，火电盈利则将触底回升。两杨投产，量、价带动水电业绩向上提升。两杨电站今年Q1投产，装机450万千瓦，设计...
标签：国投电力新能源水电电力能源
国投电力专题报告：水电开启新投产，新能源装机持续高增.pdf
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- 2021/11/03
- 321
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- 国金证券
拥核心资产，雅砻江中游开启十年水电装机增长：公司作为国投公司电力业务唯一资本运作平台，拥有雅砻江水电、国投大朝山等核心资产。随着两河口、杨房沟电站陆续投产，营收端可抵减今年来水偏枯的影响，预计2021-2023年水电营收分别达196.8亿元、221.9亿元和232.2亿元，增速分别为1.26%、12.75%、4.65%。
标签：电力水电火电新能源发电电网国投电力
国投电力专题研究报告：从周期到价值，从价值到成长.pdf
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- 2021/08/09
- 551
- 6
- 天风证券
公司为国投集团电力业务平台，2002年完成由石化向电力的转换，2009年控股二滩水电为重要节点，目前已发展成为水电为主、水火并济、风光为补的综合电力上市公司，截至2020年公司总控股装机容量达3180万千瓦。当前时点，公司有两大非常值得关注的变化，第一点为两河口及杨房沟电站的投产，第二点为装机增长的驱动力的切换。从业务属性上看，我们认为公司正经历从周期向价值、成长的切换期，投资逻辑正在改变。
标签：国投电力

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