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钛白粉行业专题：出口优势产品，海外增量可期。我国钛白粉产能居世界首位，集中度较高。钛白粉是一种广泛应用于涂料、 塑料、油墨和纸张等行业的无机化合物，下游约58%为涂料，24%为塑料。2023 年中国以550万吨的钛白粉产能占据全球市场的主导地位，占比高达56%， 远超其他国家。我国钛白粉市场CR5为49%，全球钛白粉市场CR5为50%。 龙佰集团以151万吨的年产能领先，占据全球16%的市场份额；Chemours和 Tronox紧随其后，分别拥有110万吨和107.8万吨的产能，市场份额均约为 12%；Kronos 和Venator分别以56万吨和47.2万吨的产能占据约6%和5% 的市场份额。这五家头部公司共占全球钛白粉产能的50%，显示出较高的市 场集中度。

我国钛白粉出口量2018-2023年五年复合年增速为13%，出口地区仍以亚洲为主。我国钛白粉出口总量从2019年的100.3万吨增长到2023年的164.2 万吨，四年复合年增长率约为13%，出口增长显著。其中亚洲在出口市场中 占据主导地位，总体上保持在55%左右，欧洲和南美洲的市场份额相对稳定 在20%和10%左右。从钛白粉出口量看，部分国家如印度和土耳其表现出强 劲的增长势头。2022年以来，钛白粉市场较为低迷，受成本及环保等因素影 响，海外部分头部企业存在产能退出。我国钛白粉龙头企业如龙佰集团，抓 住了海外部分产能退出的机会，提升了海外销售。

出口钛白粉至各主要国家的税费存在较大差异。韩国、印度尼西亚、越南、 泰国均有免关税的贸易协定。欧盟、印度为保护自身钛白粉企业，近期对中 国钛白粉产品发起了反倾销调查，我国企业积极应对，关注后续进展。

经济增长和人口增加是全球钛白粉需求增长的主要驱动力。人口增长和经济 发展通常会带动建筑和装修行业的需求增加，进而影响钛白粉的市场需求。 我国钛白粉出口量前十的国家GDP增速，大部分国家的GDP增长显示出一定 的经济恢复力和增长势头。

龙佰集团钛全产业链优势显著，钛白粉龙头出口强劲。公司拥有完备的钛产 业链，钛矿储量丰富且产能持续扩张。上游原材料的稳定供应支撑持续扩张 的产能，在行业供给端优化的过程中，公司受益于自身原料、规模、品牌优 势等，有望持续提升市占率，加大海外出口，提升整体营收规模和盈利水平。